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　　证券时报记者 朱听武

　　5月下旬以来，上证指数围绕3000点波动，市场板块轮动明显加快，小盘股走势弱于大盘股。截至6月14日，本月以来微盘股指数下跌7.67%。

　　量化基金业绩“翻车”

　　今年以来，A股整体震荡。量化基金年内业绩 “翻车”，基金净值快速回撤。微盘股杀跌成为部分量化公募产品业绩回撤的主因。

　　据证券时报·数据宝统计，2023年复权单位净值涨超10%的20只公募量化基金（A/C类分别计算，下同）中，除华夏安泰对冲策略3个月定开小幅增长外，其余今年以来均亏损。

　　其中西部利得量化成长A今年内复权单位净值跌超20%，抹去去年10.17%的业绩涨幅。今年一季度末，该只基金持仓前五大重仓股王子新材、弘元绿能、金辰股份、雷曼光电和三力士均为小盘股，除弘元绿能最新市值130.3亿元外，其他个股均在55亿元以下。另外，弘元绿能和金辰股份2股年内跌超30%。

　　截至目前，已有10余只量化基金年内复权单位净值跌超20%，其中大成动态量化复权单位净值跌超29%。大成动态量化A本月6日单日回撤近6%，年内最大回撤超40%。

　　业内人士表示，量化基金整体业绩不佳与抱团小盘股有关，自2021年2月以来，小盘股一度连涨3年，但是没有只涨不跌的资产，小盘股出现较大幅度下跌，带动量化基金业绩回撤。

　　红利策略量化产品

　　业绩亮眼

　　即便在宽幅震荡的市场环境下，依旧有一些量化多头产品凭借优秀策略，业绩脱颖而出。

　　在市场波动下，今年红利策略备受青睐，红利指数累计上涨13.68%、中证红利指数涨幅10.97%，显著高于沪深300、中证500等主要宽基指数。从中长期角度看，高股息红利板块或依然是资金配置的重要方向。

　　据数据宝统计，年内收益率前20排名的量化基金产品中，多数布局高股息、成长型的投资标的。华泰柏瑞港股通量化年内复权单位净值涨幅为17.83%，受益于港股市场的快速修复，腾讯控股、美团-W、华电国际电力股份等个股大幅反弹。该只基金认为基本面仍将是市场的主线。

　　长盛量化红利策略A按照红利等基本面量化的投资方法为持有人提供中长期稳定回报，一季度重仓配置南钢股份、华能国际、中国石化、中国神华、格力电器等高股息标的。

　　作为业内首只运用量化投资策略投资红利股票的产品，长盛量化红利目前的投资策略正是以“预期红利+预期盈利”为主。而对于预期盈利，基金经理王宁则表示，要关注基本面良好、现金流好、有一定成长性的公司，以便在资本市场回暖向好的时候，分享到资本利得的收益。

　　程序化交易将逐步

　　规范和成熟

　　6月7日，沪深交易所均发布《程序化交易管理实施细则（征求意见稿）》（以下简称《实施细则》）。据悉，此次《实施细则》的发布，承接了今年5月证监会发布的《证券市场程序化交易管理规定（试行）》，在内容上全面配套、有序衔接，细化完善具体制度措施。

　　一直以来，市场对于程序化交易有诟病，甚至传出很多取消程序化交易的声音。此次从管理规定的出台到实施细则的落地，充分表明量化交易等程序化交易不仅不会被取消，反而会不断地完善和优化，促进程序化交易行业规范化和成熟化发展。

　　那么新规对市场的影响几何呢？

　　华泰证券表示，《实施细则》中对程序化交易的监管措施，特别是差异化收费以及囊括沪股通程序化交易的有关规定，有助于维护市场公平、防止市场操纵和不公平交易行为，对于所有市场参与者，都是一个长期积极的信号。

首先来看看未野剃须刀MAX的包装，可以看到它采用的是比较简约的风格，用的是黑色的包装盒配产品效果图，打开取出所有物品，可以看到未野剃须刀MAX附带的配件的还挺多的，它分别有清洁用的毛刷、收纳用的布袋、充电用的type-C充电线，另外就是说明书与质保卡这些物品。

一般的裤子开始是在腰上，所以裤头只需要沿着腰画一圈即可。下面是裆部，裆部一般会产生挤压关系，受力产生褶皱，如下图。

　　茂源量化表示，经过多年的发展，程序化交易机构已经成为了A股市场重要的参与力量之一，正确引导程序化交易行为，可以起到促进价格发现、为市场提供流动性的积极作用。

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